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Insensibilidad a los Tasas de Referencia: Una introducción

En estadística, una tasa base se refiere al porcentaje de una población (por ejemplo, saltamontes, personas que viven en Nueva York, bebés recién nacidos) que tiene una característica. Dado un individuo al azar y sin información adicional, la tasa base nos indica la probabilidad de que presente esa característica.

En estadística, una tasa base se refiere al porcentaje de una población (por ejemplo, saltamontes, personas que viven en Nueva York, bebés recién nacidos) que tiene una característica. Dado un individuo al azar y sin información adicional, la tasa base nos indica la probabilidad de que presente esa característica. Por ejemplo, alrededor del 10% de las personas son zurdas. Si seleccionas una persona al azar y no tienes ninguna información relacionada con su lateralidad, puedes suponer con seguridad que hay una probabilidad de 1 entre 10 de que sea zurda.

Cuando hacemos estimaciones, a menudo no tenemos en cuenta la influencia de los índices de base. Se trata de un sesgo psicológico común y está relacionado con el heurístico de la representatividad.

De Decisiones inteligentes: una guía práctica para tomar mejores decisiones:

Donald Jones es un bibliotecario o un vendedor. La mejor descripción de su personalidad es la de retraído. ¿Cuáles son las probabilidades de que sea bibliotecario?

Cuando utilizamos este pequeño problema en los seminarios, la respuesta típica es algo así “Está bastante claro que es un bibliotecario. Es mucho más probable que un bibliotecario se retire; los vendedores suelen tener una personalidad extrovertida. Las probabilidades de que sea un bibliotecario deben ser al menos del 90%”. Suena bien, pero es totalmente erróneo.

El problema de esta lógica es que no tiene en cuenta que hay muchos más vendedores que bibliotecarios varones. De hecho, en Estados Unidos, los vendedores superan en número a los bibliotecarios varones en una proporción de 100 a 1. Por lo tanto, antes de considerar siquiera el hecho de que Donald Jones se “jubile”, deberías haber asignado sólo un 1 por ciento de posibilidades de que Jones sea bibliotecario. Ésa es la tasa base.

Ahora, considera la característica “jubilación”. Supón que la mitad de los hombres bibliotecarios se jubilan, mientras que sólo el 5% de los vendedores lo hacen. Eso equivale a 10 vendedores que se jubilan por cada bibliotecario que se jubila, lo que hace que las probabilidades de que Jones sea bibliotecario estén más cerca del 10% que del 90%. Ignorar el índice de base puede llevarte a un gran error.

Charlie Munger, nos instruye sobre cómo pensar en las tasas base con un ejemplo de una empleada a la que pillaron por robar, afirmando que nunca lo había hecho antes y que nunca lo volvería a hacer:

Encuentras un ejemplo aislado de una ancianita en la empresa See’s Candy, una de nuestras filiales, que se mete en la caja. ¿Y qué dice ella? “Nunca lo hice antes, nunca lo volveré a hacer. Esto va a arruinar mi vida. Por favor, ayúdame”. Y tú conoces a sus hijos y a sus amigos, y ella llevaba 30 años y estaba detrás del mostrador de caramelos con los tobillos hinchados. Cuando eres una anciana no es una vida tan gloriosa. Y eres rico y poderoso y ahí está ella: “Nunca lo hice antes, nunca lo volveré a hacer”. Bueno, ¿qué probabilidad hay de que nunca lo haya hecho antes? Si vas a pillar 10 desfalcos al año, ¿qué probabilidades hay de que alguno de ellos -aplicando lo que Tversky y Kahneman llamaron información de la tasa base- sea alguien que sólo lo haya hecho esta vez? Y las personas que lo han hecho antes y lo van a volver a hacer, ¿qué van a decir todas ellas? Bueno, en la historia de la compañía See’s Candy siempre dicen: “Nunca lo he hecho antes y nunca lo voy a volver a hacer”. Y nosotros los cobramos. Sería malo no hacerlo, porque el comportamiento terrible se extiende (ley de Greshams).

Max Bazerman, en Judgement in Managerial Decision Making, escribe

(Nuestra tendencia a ignorar los tipos básicos) es aún más fuerte cuando la información específica es vívida y convincente, como ilustraron Kahneman y Tversky en un estudio de 1972. A los participantes se les dio una breve descripción de una persona a la que le gustaban los rompecabezas y que tenía inclinaciones matemáticas y era introvertida. A algunos participantes se les dijo que esta descripción se había seleccionado de un conjunto de setenta ingenieros y treinta abogados. A otros se les dijo que la descripción procedía de una lista de treinta ingenieros y setenta abogados. A continuación, se pidió a los participantes que calcularan la probabilidad de que la persona descrita fuera un ingeniero. Aunque la gente admitió que la breve descripción no ofrecía un medio infalible para distinguir a los abogados de los ingenieros, la mayoría tendía a creer que la descripción era de un ingeniero. Sus valoraciones fueron relativamente insensibles a las diferencias en las tasas de base de los ingenieros (el 70% frente al 30% del grupo de la muestra).

Los participantes utilizan correctamente los datos de la tarifa base cuando no se proporciona ninguna otra información. En ausencia de una descripción personal, la gente utiliza los índices de base con sensatez y cree que una persona elegida al azar de un grupo formado mayoritariamente por abogados tiene muchas probabilidades de ser abogado. Por tanto, la gente entiende la relevancia de la información sobre las tasas base, pero tiende a ignorar esos datos cuando también se dispone de datos de individuación.

Ignorar los índices de base tiene muchas implicaciones desafortunadas. … Del mismo modo, en el proceso de divorcio se produce una angustia emocional innecesaria debido a que las parejas no crean acuerdos prenupciales que faciliten la resolución pacífica del matrimonio. La sugerencia de un acuerdo prenupcial suele considerarse un signo de mala fe. Sin embargo, en demasiados casos, el fracaso en la creación de acuerdos prenupciales se produce cuando los individuos se acercan al matrimonio con la falsa creencia de que la elevada tasa de base de divorcio no se aplica a ellos.

Por supuesto, esto también se aplica a la inversión. Esta conversación con Sanjay Bakshi habla de ello:

Una de las grandes lecciones del estudio de la historia tiene que ver con las “tasas base”. “Tasa base” es un término técnico para describir las probabilidades en términos de probabilidades previas. La tasa base de tener un accidente por conducir ebrio es mayor que la de tener accidentes en estado sobrio.

Entonces, ¿cuál es la tasa base de invertir en OPIs? Cuando compras una acción en una OPI, y si la inviertes, ganas dinero si es una OPI caliente. Si no es una OPI caliente, pierdes dinero. Pero, ¿cuál es la tasa base -la experiencia promediada-, la probabilidad previa de la actividad de suscribir OPIs, a largo plazo?

¡Si haces ese cálculo, descubrirás que la tasa base de la inversión en OPI (de hecho, ni siquiera es invertir… es especular) es una mierda! N – Así es, no sólo en la India, sino en todos los mercados, en diferentes periodos de tiempo.

[…]

Cuando evalúas si fumar es bueno para ti o no, si observas la experiencia media de 1.000 fumadores y la comparas con la de 1.000 no fumadores, verás lo que ocurre.

La gente no hace eso. Se dejan influir por historias individuales, como la de un fumador que vivió hasta los 95 años. Un fumador así obligará a mucha gente a ignorar las tasas base y a centrarse en su historia, para engañarse y creer que fumar no puede ser tan malo para ellos.

¿Cuál es la tasa base de inversión en empresas apalancadas en mercados alcistas?

[…]

Esto es lo que se aprende estudiando la historia. Sabes que la tasa base de inversión en empresas apalancadas es una mierda. Hay un famoso chiste sobre cómo hacerse millonario. Empiezas con mil millones y luego compras una aerolínea. Eso se aplica muy bien en este negocio. Se aplica en muchos otros negocios.

Tomemos como ejemplo la industria del papel. El rendimiento medio del capital de la industria papelera es malo por muy buenas razones. Estás vendiendo una mercancía. Es un negocio extremadamente intensivo en capital. Hay mucho exceso de capacidad. Y si entiendes de microeconomía, realmente eres un tomador de precios. No hay poder de fijación de precios para ti. La competencia extrema en un entorno así va a hacer que tus rendimientos del capital estén por debajo de lo que querrías tener.

No es difícil darse cuenta de esto (aunque yo mismo tardé un tiempo en descubrirlo). Mira el historial de las empresas papeleras de todo el mundo, y el de las compañías aéreas de todo el mundo, o el de las OPV de todo el mundo, o el de las empresas textiles de todo el mundo. Claro que habrá excepciones. Pero tenemos que centrarnos en la experiencia media y no en las excepciones. La metáfora que me gusta utilizar aquí es la de un estanque. Tú eres el pescador. Si quieres pescar muchos peces, debes ir a un estanque donde haya muchos peces. No quieres ir a pescar a un estanque donde hay muy pocos peces. Puedes ser un gran pescador, pero si no vas a un estanque donde haya muchos peces, no vas a encontrar muchos peces.

[…]

Así que una de las grandes lecciones del estudio de la historia es ver lo que ha funcionado realmente bien y lo que ha resultado ser un desastre, y aprender de ambos.

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