Cómo han reaccionado los inversores a la mesa redonda de negocios Declaración

Resumen ejecutivo

¿Qué piensan los accionistas sobre la nueva dirección de la Mesa Redonda Empresarial para acomodar a un grupo más amplio de partes interesadas más allá de los accionistas? ¿Qué pasa con los inversores profesionales que administran sus activos? Del lado de los accionistas, la dirección que está tomando la Mesa Redonda parece reflejar un fuerte movimiento hacia los principios ambientales, sociales y de gobernanza, comúnmente conocidos como ESG. En cuanto a los inversores profesionales, varias empresas líderes han comenzado a ofrecer productos que permiten a los accionistas invertir exclusivamente en empresas que están certificadas según las pautas socialmente responsables. Pero los competidores más pequeños tienen un camino por recorrer en términos de inversión socialmente responsable.

  

   ANDRZEJ WOJCICKI / Getty Images
   

  Cuando la Mesa Redonda de Negocios de EE. UU. anunció que estaba redefiniendo el propósito de una corporación para acomodar a un grupo más amplio de partes interesadas, que se extendía más allá de los accionistas para incluir empleados, clientes, proveedores y comunidades, el mercado de valores no lo hizo Parece reaccionar. No vi informes gruesos de estrategas del mercado que detallaran cómo estos nuevos principios afectarían las ganancias de la compañía o los precios de las acciones, mientras que los informes sobre el comercio, las tasas de interés y el gasto de los consumidores se transmitían continuamente a través de mi pantalla.
  Me hizo preguntarme: ¿qué piensan los accionistas sobre esta nueva dirección? ¿Qué pasa con los inversores profesionales que administran sus activos?
  En el lado de los accionistas, la dirección que está tomando la Mesa Redonda parece reflejar un fuerte movimiento hacia los principios ambientales, sociales y de gobierno, comúnmente conocidos como ESG. El concepto surgió en 2004 cuando el secretario general de la ONU, Kofi Annan, instó a las principales instituciones financieras del mundo a considerar los factores ESG en su asignación de capital, que él creía que en última instancia beneficiaría no solo a la sociedad y el medio ambiente, sino también a las empresas. La Alianza Global de Inversión Sostenible (GSIA) estima que los inversores han puesto desde más de $ 30 billones bajo este manto, lo que significa que han comprado acciones de fondos o acciones que llevan una designación ESG o SRI (Inversión Socialmente Responsable), otorgado por un sistema de calificación interno o externo.
  Calpers, la autoridad de pensiones de jubilación del estado de California, que es uno de los mayores accionistas estadounidenses, ha comenzado a organizar campañas activistas en los últimos años para cambiar las políticas de las empresas públicas, por ejemplo empujando Red Rock Resorts el año pasado a enmendar sus prácticas de gobierno o arriesgarse a perder su voto en apoderados.
  En Europa, el Norwegian Sovereign Wealth Fund, con más de $ 1 billón y el propietario del 1,4% de todas las acciones globales, presionó para alcanzar objetivos como la separación de los roles de CEO y presidente, más junta directiva diversidad e igualdad salarial de género. Y el gobierno del Reino Unido el mes pasado implementó reglas que requieren que los planes de pensiones consideren regularmente que ESG invierte en su proceso de asignación.
  ¿Qué pasa con los inversores profesionales que administran los activos de estos clientes? Varias de las firmas líderes, como BlackRock, Fidelity y Capital Group, han comenzado a ofrecer productos que permiten a los accionistas invertir exclusivamente en empresas que están certificadas según las pautas socialmente responsables. Pero los competidores más pequeños no tienen la ventaja de la escala o un modelo de negocio creado para lanzar continuamente nuevos productos.
  Después de la proclamación de la Mesa Redonda, quería saber más acerca de si mis colegas, aquellos que administran activamente carteras y fondos de cobertura, sentían que este nuevo modelo de partes interesadas podría afectar sus propias prácticas de inversión. Encuesté a 20 inversores institucionales ubicados en los EE. UU., Europa y Asia, que representan cerca de $ 35 mil millones de activos bajo administración.
  Casi todos los gerentes europeos a quienes encuesté dijeron que sus clientes han preguntado sobre sus esfuerzos en el ámbito de ESG. Esa puede ser la razón por la cual los datos muestran que los gerentes están respondiendo. Según la Global Sustainable Investment Alliance , el 49% de los activos gestionados profesionalmente en Europa se adhieren a algunas pautas sostenibles, en comparación con el 26% para los EE. UU. Y el 18% para Japón. La mayoría de los gestores de inversiones europeos que encuesté informaron haber tomado algunas medidas, como divulgar los puntajes de la cartera de ESG en informes trimestrales, contratar a un consultor de ESG y utilizar un programa de selección de acciones de ESG. Un gran gerente europeo explicó que “las políticas de ESG se han convertido en absolutamente centrales para casi todas las empresas europeas”.
  Contraste eso con lo que escuché de los gerentes de EE. UU. Y Asia: ninguno reconoció la adopción formal de la evaluación de stock de ESG. Si bien mi pequeña muestra de gerentes puede ser atípica de países enteros, un estudio reciente reveló que menos del 30% de todos los activos administrados por EE. UU. Se consideran compatibles con ESG, muy por debajo de eso en Europa. (Aparte de Japón, donde el 20% de los activos tienen una inclinación ESG, la mayoría de las corporaciones asiáticas están muy por detrás de otras geografías en términos de informando sobre sus prácticas ESG ). Un gerente de los EE. UU. Me dijo, “hasta que las fórmulas para la compensación del CEO en los cambios de los EE. UU. para recompensarlos por más que las ganancias por acción y la apreciación del precio de las acciones, es poco probable que tomemos en serio la declaración de la Mesa Redonda de Negocios ”
  Pero algunas empresas, incluida la mía, han diseñado sus propias pantallas ESG o administran una versión de su cartera principal que se centra en la inversión socialmente responsable, generalmente eliminando las acciones de combustibles fósiles, tabaco y armas de fuego. Si bien este es un paso en la dirección correcta, los administradores de fondos más pequeños deberán hacer más, especialmente si más accionistas importantes exigen que invirtamos en compañías cuyo estilo de negocios refleje los compromisos de la Mesa Redonda de Negocios con los empleados, el medio ambiente y su comunidad en general. Podemos comenzar por:
 

  • Decidir qué aspectos de ESG valoramos más, evaluarlos y destacarlos para sus clientes. Si, por ejemplo, está interesado en la transparencia y la diversidad en las juntas corporativas, debe formalizar y mostrar esta intención.
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  • Aprendiendo cuán importante es SRI para los clientes actuales y potenciales. Esto significa encuestar a los clientes para evaluar su interés y explicar dónde puede superponerse su enfoque. Por ejemplo, describimos a los prospectos nuestra cartera libre de combustibles fósiles con su trayectoria de cinco años.
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  • Invertir en herramientas de detección para descubrir cómo le va a nuestra cartera en los estándares de la ONU o GSIA. A partir de ahí, puede comercializar un puntaje fuerte o potencialmente cambiar algún posicionamiento.
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  • Aplicando presión sobre las compañías cuyas acciones poseemos para mejorar sus prácticas ESG.
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La comunidad inversora necesita mantenerse al día con la nueva visión de la Mesa Redonda de Negocios para servir a un conjunto más amplio de partes interesadas. Si bien esto llevará tiempo y requerirá trabajo, los inversores profesionales pueden recurrir a colegas en Europa como modelo de cómo los esfuerzos pueden ser exitosos.